本篇文章，要讲述一个非常敏感的领域，中国的对外直接投资。

这里的对外直接投资，指的是中国投资于境外的实体企业，真正负责运营，并承担盈亏责任， 而不是证券类的间接投资、炒股或者买卖债券。

间接投资的流动性很强，可以很方便的变现，变回现金，汇回中国境内。

而直接投资的资金，都沉淀在了各种企业的经营业务里，流动性很差， 必须依赖经营本身慢慢的挣钱，或者干脆就是经营亏损，不具备迅速变现的能力。

在各位观看本篇文章之前，我建议各位先在心里预设一个这样的问题， 这些数以万亿美元计算的直接投资，都是真实存在的吗?

而如果这些直接投资并不真实存在，那么在他们背后，隐藏着什么样的秘密?

带着这样的问题，我们开始今天的探秘文章。

本篇文章的数据，主要来源于商务部、国家统计局和国家外汇局联合发布的 《2022年度中国对外直接投资统计公报》，这算是最权威的官方数据。 而在这种官方数据里，如果都存在清晰的数据漏洞，那么可想而知，真正的漏洞会有多大?

首先我们来看对外直接投资的存量数据。 截至2022年底，中国对外直接投资的存量数据为27548亿美元。 对于这个数据，各位必须建立一个清晰的概念，这真的是一个大的吓死人的规模。 对于这个数据，必须要经过对比，各位才能真正理解它有多么庞大。

2001年底中国加入世贸，外资自此大规模地涌入中国，并在中国各地建立起规模庞大的外资企业， 推动中国成长为世界工厂。截至2022年底，整整21年的时间，根据商务部的数据， 中国实际利用外资的累计总规模也只有22834亿美元。

这里的实际利用外资，其实就是外国对中国的直接投资。 这意味着，中国对外直接投资规模，已经大幅超出外国对中国的直接投资，超出比例达到20.6%。 仅仅只是这样的对比还不够。

我这里再提供一组数据， 从2002年到2022年，中国货物贸易加服务贸易实现的累计外贸顺差收入，是45975亿美元。 这就意味着，中国对外投资的总规模，对比全口径的累计外贸顺差的比值，达到了59.9%的惊人规模。

对于像中国这样的发展中国家，截至2022年底还在为了脱贫而奋斗的国家，对外投资的规模超过利用外资，达到累计顺差的6成。

对于这件事，我相信各位如果不是亲眼看到这组数据，一定不敢相信。

接下来，我们来看这笔庞大资金的投资主体。 根据统计公报里给出的数据，民营企业占比6.8%，个体企业占比4.7%，外资企业和港澳台企业合起来占4.7%。 此外，集体企业和股份合作企业，这俩都是集体企业，合起来占0.8%。 这些非国有性质的投资主体，所占比例合计为17%。 剩下的83%，全都是国有单位的投资。

注意，这一点我必须再次强调一下，中国对外投资的绝对主体，就是国有单位。

公报里给出的统计口径，煞有介事的，还把国有单位分成了好几项。 其中的国有企业是100%的纯国企，股份有限公司和股份责任公司是国有股份占主导地位的公司。如果是私人股份占主导地位，那么这两类会被直接归入民营企业那一类去。 其他这一项，指的是非企业类型的社会组织，这类组织统统都是在政府之下的。 对这一点，大家不应该存在任何疑问。

OK，这么一解释，大家应该很清楚了，中国2.75万亿美元的对外投资，其中的83%，都是国有单位投出去的，对应的金额是2.29万亿美元。 而真正由民间投出去的钱，占比仅仅只有17%，对应的金额只有4683亿美元。

记住这一点，绝大多数的对外投资，是国有单位投出去的。这一点将是我们理清整个对外投资谜团的关键。

接下来，就是一个非常有趣的数据了，中国对外投资的主要行业。 排前期的行业分别是，租赁和商务服务业、批发和零售业、金融业、制造业、采矿业、信息软件业和交通运输业。 这七项的占比合计达到了88.9%。

而排第一位的租赁和商务服务业，占比更是达到了惊人的39.0%。对于这一组数据，我们必须详细分析。

首先我们来看第七名的交通运输业。对外投资存量968亿美元，占比3.5%。 我们都知道，中国特别喜欢参与境外的港口码头等重要交通设施的收购。这类收购也往往都是全球瞩目的焦点。 比如中国远洋2016年收购希腊比雷埃夫斯港，并对该港持续进行升级改造，目前该港已经成为地中海第一、欧洲第四大港口。 对于这种投资，老实说，我个人认为是多多益善。

控制全球重要的交通节点，这种战略意义，无论怎么高估，都不过分。 可惜的是，这种很有意义的投资仅仅至排名第七，投资金额实在太少。

接下来是第六名的信息软件业。对外投资存量1385亿美元，占比5.0%。这一点不需要多解释了。 抖音出海，所向披靡。阿里巴巴在海外的业务也做得还行。 中国在信息软件领域，与欧美的差距一直不算大，在购物和娱乐这两块更是卷到了极致。对于这一块的对外投资，没什么可质疑的。

第五名采矿业，对外投资存量2101亿美元，占比7.6%。中国在本质上就是一个资源匮乏的国家，因此多年一直热衷于境外的矿产资源收购。 甚至可以说，这是一种对外投资的政治正确。只要是在境外买矿，那就一路绿灯。

在这个领域，有一些成功的案例，也不乏典型的失败案例。比如，在利比亚投资的200亿美元就全打了水漂。 中芯泰富在澳洲投资铁矿，17年下来累计巨亏150多亿美元，并且至今还在亏。 对这些失败的案例我现在不去管它，也不去质疑这些交易背后是否存在大规模的回扣。就当这个领域的投资全都是真实的好了。失败的投资就当是交了学费。

第四名制造业，对外投资金额2680亿美元，占比9.7%。制造业向外迁移，是近十年来的大趋势，规模稍微大一点的企业，就要在国外开厂，将基础产能往东南亚、东欧和墨西哥迁移。这是没有办法的事。 尤其是2018年中美贸易战爆发之后，中国与欧美发达国家的关系全面恶化，制造业外迁根本就不可能再拦得住。在这样的大背景之下，制造业的对外转移规模只有2680亿美元，说实话已经不算多了。

民企与外企的对外投资，基本上也对应在这个领域。在这里，我依然将这些投资视为真实的对外投资好了。

对于接下来要讲述的，前三名的金融业、批发零售业和商务服务业，我在这里先直接给出结论。我认为归属到这三项里的对外投资大都是虚假的。这些资金大都是被顶层权贵洗出境外的钱，并构成了他们的境外财富。

我再强调一次我的观点，中国对外投资排在前三名行业，对应的基本上都是中国顶层权贵的资产转移。这些投资，基本上都是虚假的。

下面是我的分析。 首先，为了让大家建立一个辨别真伪的坐标系，我给出了2005年至2022年的中国实际利用外资的分行业汇总数据。数据来源是商务部历年的利用外资统计公报。前面我已经解释过了，实际利用外资，也就是外商对中国直接投资，资金是要沉淀到企业经营里去的。

这个表可以帮助我们理解很多问题，注意看，2005年到2022年，外商对中国的金融业直接投资959亿美元，批发零售业投资1621亿美元，商务服务业投资2463亿美元。这三项，也就是中国对外投资排名前三的行业。

我们现在来逐一比较，中国对外金融业直接投资3，039亿美元，是外商对华金融业投资规模的三倍有余。注意了，外商对华金融投资只不过959亿美元，就已经做到了对华金融行业的全领域覆盖，该有的全有了。 虽然中国在金融领域的玻璃门现象严重，但是中国人对于外资银行、外资券商和外资信托投资机构都已经不陌生了。类似黑石这样的投资机构，更是已经在中国扎根得很深了。

现在，请问，中国对外金融业直接投资存量3，039亿美元，体现在了什么地方?如此庞大的资金，必然有着数量众多的项目正在运营之中，中国银行可以在欧美开到遍地都是，不要说纽约伦敦这样的大城市，在美国罗德岛这样的边缘地区，都应该开出十家支行来，才对得起这样庞大的投资规模。

至于中资券商和信托，各位在境外听说过吗?有什么业务在开展吗?根据国家外汇管理局的数据，截至2022年底，中国银行业的境外净资产已1665亿美元。 银行的净资产，大致上就是股东实际出资加历年的经营收益沉淀，这个数据是相对真实的。

这就意味着，中国实际对外金融业直接投资，一定大幅低于1665亿美元。我估摸着，撑死了也就是1000亿美元，与外商对外金融业直接投资的规模差不多。

除了银行之外的其他金融行业，选商信托之类，中国根本谈不上有什么对外直接投资。这就意味着，在金融业领域，3039亿的对外投资存量，超过三分之二都是水分，都是虚假的投资。

接下来看第二名的批发零售业，对外投资存量3616亿美元，占比13.1%。好吧，我们继续来对比一下外商在华投资批发零售业的规模，1621亿美元。 在批发零售业这个领域，中国的对外投资规模是外商对华投资规模的两倍多。外商投在中国的这1621亿美元，带来的是遍布全国的外资零售店。 沃尔玛和大润发在中国大型连锁超市排行榜里排名第一和第三名。至于小型便利店，711、好市多、罗森和全家便利店，开的遍地都是。

而中国投出去的3616亿美元，有什么东西吗?境外有什么中资的大型零售企业吗?华润万家在美国的旗舰店开在哪里?存在吗?根本就不存在。 这整个3616亿美元的对外投资，可以说全都是虚假的。

最后，来看排在第一名的租赁和商务服务业，对外投资存量10737亿美元，占比高达39.0%。 对这个行业我必须要先解释一下，这就是办公设备租赁、财务资讯、法律顾问、广告、营销等服务性行业。这一类服务业从来都不是资本密集型行业，它是典型的智力型行业。 主要的成本就是办公室装修和人员的工资福利，它没有什么固定资产可言，即便是想沉淀资产，都沉淀不下来。

对比一下外商对华的商务服务业投资，2463亿美元，只相当于中国对外投资的四分之一，出现的结果就是，外资的四大会计师事务所、七大资讯公司，基本上垄断了中国的顶层审计和资讯业务。 至于其他各细分领域，外资的商务服务企业，比如物业经营领域的五大外资代理公司，更是把国内的代理公司杀得没有还手之力，只能跟在屁股后面，捡剩饭吃。

现在，请问，中国对外投资的租赁和商务服务类企业，有哪一家，他们向境外的什么企业，提供过审计或者咨询类服务? 在这里，我可以非常明确地给出结论，在商务服务行业，中国这一万来亿的对外投资全都是虚假的。

现在，我们有必要做一个小结了，金融业的对外投资，大概两千亿美元是虚假的。

批发零售业的对外投资，三千六百亿美元，全都是虚假的。

商务服务业的1.07万亿对外投资，全都是虚假的。不接受任何反驳。

这三项合起来，虚假的对外投资达到了1.6万亿的惊人规模，占整个对外投资存量的比值达到了58%。 还记得前面给出的对外投资主体的分析吧，83%的资金是由国有单位投出去的。这意味着这些虚假的投资，基本上都是由国有单位操作的。 而站在这些操作背后的最终受益人，当然也不可能是平民百姓。

他们，只能是这个国家，最顶层的权贵。

而要佐证这个观点，也非常容易。中国对外投资的目的地非常清晰，57.7%去了香港作为中转站，这个我们待会再详细分析。

香港乃是中国对外洗钱的关键枢纽。13.3%去了维尔京群岛，7.7%去了开曼群岛，这两个地方更是洗钱的黄金圣地。

现在，我们将视线集中在中国对香港的直接投资之上吧。 2022年，中国对香港直接投资存量15777亿美元，主要的行业分布为租赁及商务服务业7533亿美元，批发零售业2419亿美元，金融业1806亿美元，采矿业995亿美元，制造业737亿美元，房地产业678亿美元。 排在前面的三项，商务服务业、批发零售业和金融业，合起来的投资存量高达11758亿美元。这些资金，当然全都是借道香港，由国企洗出去的民脂民膏。

在最后，我希望本文章的读者可以回过头来，考虑一下下面的这个问题。

如果，中国的顶层权贵，没有将这1.6万亿美元的财富转移出去。如果，这些资金可以留在中国，留在银行的循环系统内，可以作为基础人民币的信用支撑，可以借给急需外汇的民营企业，可以解决无数行业资金匮乏的痛苦。那么，我们今天已经先步绝境的经济，是不是会好很多?

虽然说，历史没有如果，也没有任何办法断绝顶层权贵的财路。然而，面对如此海量的财富转移，甚至可以说是掏空了中国的家底，对我个人来说，除了愤怒之外，更多的是抑制不住的悲凉。